我大概是2015年6月读过伯南克的《行动的勇气》。

当时正处于A股市场最惨烈的流动性危机中：市场静默得像丧尸电影，3000多只股票停牌，任何股票开盘几分钟就会牢牢被锁死在跌停板上，“恶意做空”、公安部门入市的段子和消息此起彼伏。

当时监管为“救市与否”也纠结得厉害。有一波市场原教旨主义的学者坚定认为，救市=干涉市场。

那时候政策讨论的氛围还很宽松，声音也五花八门，虽然纷乱，但回头想，允许各种声音讨论...

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2022年诺奖花落宏观领域

『银行与金融危机』

等到北京时间10月10日下午5点51分，终于出了结果。今天早上还在跟朋友嘟囔，千万不要是埃斯莫格鲁（Acemoglu）得奖，希望是戴蒙德（Diamond）和戴维格（Dybvig）——这两个是我非常喜欢的经济学家，我对金融危机，市场崩塌的理解就是从他们的研究开始的。除了这两位外，还有一个是没有想到的，但仔细想也在情理之中——前美联储主席伯南克（Bernanke），2008年金融危机中他以非...

国庆期间数据解读与展望2022年9月26日-10月9日

香帅如是说

从10月1日到10月9日，国内一个漫长假期，外围市场涨涨跌跌了一个寂寞，国内经济数据出炉，也像没过这个长假，一切如旧的感觉。

但是，一方面，这样久地沉闷抑郁的市场也意味着，“底”的形状大概也露出来了。所以一方面基本信息没剧变，没有值得极度乐观的理由，另一方面，也不需要过度悲观了。用一句话来prove最后一个结论——悲观又能怎样？

今日目录
 

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近日，A股持续震荡下探，节前上证综指最低3021点，年初至今跌幅16.91%，6581只权益型基金里超过95%的都处于亏损状态。

在这样的市场上，基民们普遍亏损严重，根据目前回复的调研结果（点击跳转，直达《2022财富能力测试》），50.02%的人亏损在5%-20%，更有20.78%的人亏损超过了20%。

而在基民一片哀嚎的时候，基金经理黄海管理的4只产品分别以68.46%、61.92%、53.77%、29.39%的绝对高回报，问鼎当前主动权益基金收益榜的前...

文丨高善文

2022年的中国资本市场就像一部精彩的惊悚剧，情节跌宕起伏，出人预料，但仔细回味，其展开过程倒也合情合理，让观众欲罢不能。时近深秋，我们该如何回望和反思今年的市场脉络，并从中有所启发呢？

➯XS：

高博用词果然老道。既惊且悚，惊是意外，悚是恐惧。

基于可得数据，我们已经知道，2022年中国的住户部门出现了广泛的资产负债表的收缩，其变化为多年所未见。这一新的行为模式产生了许多重大后果，其原...

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9月LPR维持不变

9月20号早上9点15分，央行公布本月LPR报价，9月LPR报价维持不变：1年期LPR报3.65%；5年期以上品种报4.30%。

（LRP就是贷款市场报价利率：由18家报价行完成报价后，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算得出并发布的利率。）

从15号国有大行下调存款利率10-15个基点开始，平安银行、浦发银行、民生银行、广发银行等多家股份行和城商行都下调了定期存款利率，调整幅度在5~50个基点之间。

盘前必读

上周数据回顾与本周展望

2022年9月12-16日
 

回顾：汇率破七，股债双低，消费疲软，九月下旬市场能否企稳？

展望：人们啊，我是爱你们的。你们可要警惕啊！——伏契克

今日目录
 

PART1｜汇率：人民币破7，持续波动
 

PART2｜资本市场：股债双低，成长概念暗淡

PART3｜宏观：消费疲软，房产投资下行

PART4｜房地产：量价齐跌，企稳迹象不明

PART5｜通胀：全球通胀，中国通缩

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汇率破七

关键数据

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今年我看了一本熟悉的作者的书，追粉了一个陌生年轻人。

书的名字叫《广场与高塔》，作者是英国的尼尔·弗格森爵士。“陌生人“叫耿帅，中国河北保定人，网名“手工耿”。

在一个K型分化的世界里，这两个人实在不应该有任何交集。

尼尔·弗格森是英国著名历史学家，出生于一个医生和教师家庭，毕业于牛津大学，先后任教于剑桥大学，纽约大学，和哈佛大学，担任过大基金的政治经济顾问。他的十几本经济政治史专著...

8月底，沸沸扬扬了几个月的河南村镇银行事件开始“打句号”。

• 8月29日，河南许昌市公安局发布警情通报：新财富集团吕奕非法控制禹州新民生等4家村镇银行（禹州新民生、上蔡惠民、柘城黄淮、开封新东方），涉嫌系列严重犯罪。

• 同时河南银保监局、地方金融监管局发布公告，从8月30号开始，对4家涉事村镇银行的账外业务客户（单人单家机构）合并金额50万（含50万）以下的继续垫付。未垫付部分权益保留，根据涉案资产追偿情...

“你们要知道当一个人因为不劳而获，两天盈利8000块钱的时候，他不会觉得是运气，他只会觉得这必将是今后我人生的常态。”

2022年9月11号，《脱口秀大会》暗红的舞台上，30岁左右的HOUSE摇头晃脑拿自己可怜的股票账户开涮时，完全没想到被他不小心“临幸”的股票，代码600759的ST洲际，会引发一场从社交媒体到A股市场的龙卷风——

对于一个股指十年停留在3000点的股市来说，小散们“十年一觉扬州梦，赢得青楼薄幸名”，活生...

前几天，我和馒头进行了一场直播对话，对于历史上的一些转折、个人在不确定时代的抉择与应对等话题展开探讨。以下就是本场对话的精华部分，希望我们的思考与讨论能对你有所启发。
 

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百年未遇之大变局

馒头大师：这几年来，尤其是从2018年贸易摩擦以来，很多人都说：我们正处于一个百年未遇的大变局时代。对于这种看法，香帅你怎么理解？

香帅：是，这个大变局是从2018年贸易摩擦开始的。从1945年二战结束到60年代，这是...

基于全球供应链调整的现状，本文对全球供应链在贸易、科技、投资三方面的变化进行分析。虽然中国出口关键产品的种类优势并不明显，核心技术与美国尚存差距，但中国具备巨大的内部市场规模，且外资企业在华投资收益率显著高于世界其他地区，我国可以通过相应的政策制定及预期管理，缓解中国产业链优势下滑的风险。

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中美供应链竞争涉及多个领域

第一，贸易领域。从全球贸易的市场份额来看，中国的份额从2017年以来不断提升、巩...

嗨，我是香帅。今夜人同月圆。我们不谈金融，只谈风月。十多年前和友人告别在秋风起兮，落木尚未潇潇的日子。

少年轻狂，觉得天大地大江湖大，当纵马扬鞭，快意一生，因此写下这首不合辙的《长歌行》。

岁月白驹过隙，人事消磨。多年后回看明月，幸而皎皎初心如昨。今夜祝大家“意气凌紫霄，乘舟梦日边”。
 

《长歌行》

为君殷勤捧玉钟，琥珀杯光骊歌重。 

来时芳草连天碧，狂歌谩吟任春风。

柳梢青罢桃荫衰，东风省...

“货币决定人类命运”（Money will decide the fate of mankind）。这些年我越来越深刻地感受到，这句话是对的。

货币的数量、形态和性质，一直在塑造着人类社会的文明进程。

我们眼里那些国家兴衰、商业模式变迁，以及人际关系准则的变化，背后都是货币的驱动。

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统一的货币“秦半两”灭亡了秦朝

这不是假设：秦朝的覆灭就是这样一个“货币引发的惨案”，而这个惨案背后就是一个货币逻辑——“货币的数量会决定社会分...

最近消费是真的差。而且好像不完全是收入下降的原因。比如说我这样一个“消费动物”，今年整体感觉就是没兴致，打不起精神购物。

据说，这是一种“疤痕效应”。 

闲着就翻书看。正好翻到三浦展的《第四消费时代》，说日本从2005年左右进入了第四消费时代，恍恍惚惚有点似曾相识，觉得看到了未来中国的一个剪影。

“没有经历过泡沫经济的年轻人开始进入社会。在他们的成长岁月里，整个日本经济都是处在一种微温的状态，...

9月1日，成都市政府宣布连续4天在全市范围内开展全员核酸检测。在全市（全区）开展大规模全员核酸检测，已成为各级政府应对集中爆发疫情的常规处理手段。

在更多的一二线城市，诸如北京、上海、深圳、广州、杭州、西安等等，市民进出各类公共场所、乘坐公共交通工具等须凭48-72小时核酸检测阴性证明。“保质期”还不如一块豆腐。

大规模筛查加上日常检测，不同研究机构给出的核酸检测市场规模约千亿。

从刚公布的2022中...

2022年都说难，倒也未见得。还是个分化的市场罢了。

比如说银行业。这几年都说银行不行了，连宁波银行，招商银行这种浓眉大眼的，PB估值较年初分别下跌了31%和34%，更不要说陷在债务堆里的沈阳盛京银行，像过街老鼠人人喊打的河南村镇银行了。

但最近，六大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行）相继披露2022年的半年报，看数据真是神一样的存在。

在今年这样困难的年份中，六大行上半...

本文转载自公众号“中国企业家杂志”，作者陈睿雅

见到张朝阳，俞敏洪主动讲起自己“最大的问题”是睡眠不好。他每经历睡得非常不好的3、4天，才会有一个深度睡眠。

直播的地址选在离北京主城区车程约100公里的密云清水河畔。数年前，张朝阳在这里购置了土地，命名为“搜狐农场”。但他自己来得并不多。

这里山清水秀，茂盛的芦苇荡、河水清澈。两个商界大佬主动脱掉鞋袜，挽起裤腿，踩进了河水中。

如果说东方甄选...

前天我在一个群里问，人民币会破7吗？有老师回了我一句话，“重要吗”？

我仔细想想，好像“破7”属于一个认知障碍。尽管央行早说过允许汇率“宽幅波动”，但7是个坎，破了就意味着什么——至于是“什么”，倒也确实没人知道。

但人民币对美元贬值这个现象是存在的：4月初人民币兑美元达到6.34后，开始缓慢回落，4月到5月的一段时间加速贬值。到了8月份，贬值速度再次加快，半个月时间从6.73跌破至6.92，为2020年8月以来首次。从...

“企业大量倒闭，迎来一波职工下岗潮，原先买的房子、买的地，在房地产泡沫后也都价格腰斩，此后十年里房价一降再降，居民宁愿借钱还银行的房贷。”

这是日本上个世纪80年代末，90年代初的真实写照。

1991年，一位东京周边县的中年人花1300万日元在丘陵地带买下了一块近300平方米的别墅用地，规划好退休前盖好房子，等老了安度晚年。结果泡沫破碎，一夜梦醒。这块地一直空到老人78岁高龄，不但房子没有建起，每年还要为空地...