财新传媒
2017年08月11日 09:27

快递江湖简史:顺丰与四通一达们的青葱时光

快递江湖简史:顺丰与四通一达们的青葱时光
香帅如是说
 
在中国互联网的浪潮中,电商的崛起是一道独特的风景,而这道风景的背后,是极为迅捷的庞大物流体系。物流是电商最重要的基础设施,你很难想象,离开了顺丰和几通一达的中国电商,还会具有这样的魔力。
 
去年4月,我去浙江桐庐调研之前做功课,才发现占据中国快递业的三通一达居然全部出自这个杭州边上的小小城镇 —— 其实这也不奇怪,从明清时代开始,中国民间生长出来的行业发展就呈现出很强的地域商帮特征,徽商,晋商,浙商,闽商……一个人离乡背井的成功,很快会口耳相传,成为当地的图腾,吸引着一个个村镇......
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2017年08月04日 09:28

中国消费贷证券化白皮书(2017)

中国消费贷证券化白皮书(2017)
文 | 香帅团队
 
这几年“证券化”和“消费金融”都是最吸引眼球的热词,最近网上流传,一篇叫《不知不觉,蚂蚁金服搞了1,580亿ABS》的热文,随便一句“蚂蚁金服超过了国开行!”这样简单粗暴又惹眼球的表述,激起蛙声一片。另外一篇更厉害,叫《起底8家消费金融公司逾期率》,某位记者同志根据这8家消费贷证券化的发行说明书和季报,反推出了这八家发行人自身的消费贷不良率,搞了两个耸人听闻的数字,一是说银行信用卡的不良率达到了11%,二是说蚂蚁金服的不良率达到了33%。
 
怀着对我国金融市场系统性风险的恐惧读完了这些热文,不禁对天朝小学数......
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2017年07月31日 09:21

95后眼中的全球经济 | 金融世界中飙车的“新司机”特朗普

95后眼中的全球经济 | 金融世界中飙车的“新司机”特朗普
香帅如是说
 
今年春季的投资学课上,有来自欧美亚各国的小朋友。也许因为资讯的发达,不到二十岁的小朋友对于“真实世界”的理解远远比我们知道的深刻。从各国的金融监管模式到财富管理行业现状,从脱欧到“川普效应”,北大光华小朋友们的作业不断给人惊喜。有一名叫王寅的大一本科生,在最后关于“Trump Effect"的辩论赛中表现得尤其神勇,课后他将厚厚一本稿子交给我,《金融世界中飙车的“新司机”特朗普 ——“特朗普效应”对全球金融市场影响的初探》,从对内对外的各项政策的维度上,解析了他对Trump effect......
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2017年07月24日 09:30

科技时代的金融未来 | 金融能让社会变得更好吗?

科技时代的金融未来 | 金融能让社会变得更好吗?
我们生活在一个金融主宰的现代社会中。你日常生活时刻需要支付,结婚买房需要贷款、你要为孩子买教育基金、为父母考虑养老保险,你需要为储蓄找到更安全的投资渠道,寻求更高的回报率,你需要为未来做准备。你工作的地方叫做“公司”,是现代金融社会的基本细胞,你四周的每块砖瓦,脚下的每条路,甚至你热爱的琴棋书画诗酒花,背后都是不同形式的金融资本在运转和驱动。金融已经贯穿着每个家庭、个体生活的几乎所有场景。
 
金融是柴米油盐,也是教育、养老、财富和安全。最近两年以来,大家更感到金融+互联网科技以一种不可以思议的速度进入了我们的生活——在北上深杭这样的城市里,无现......
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2017年07月11日 16:19

中国新金融全解读 | 大浪淘沙,如何留下金子?

中国新金融全解读 | 大浪淘沙,如何留下金子?
文 | 徐远 唐涯 陆佳仪
 
香帅如是说
 
2013年开始的“互联网金融”的狂飙式发展是中国经济的一大现象级事件。以余额宝和微信红包的成功为标志,多种形态的互联网金融(如第三方支付、P2P贷款平台、众筹、网上理财等)受到了市场的狂热追捧,引起了多方的高度关注,甚至写入了政府部门的权威报告。
 
在宽松的监管环境中,中国互联网金融进入了黄金和泥沙俱下的混沌年代。在经历了2014年到2015年P2P平台的崩塌,众筹和网上理财传销化,庞氏化的乱象之后,监管层对这个行业可能累积的系统性风险开始引起警觉,陆续......
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2017年07月11日 13:42

第四次工业革命、高铁和中国经济

第四次工业革命、高铁和中国经济
文 | GMT
 
上周往北去大连,周末又往南到杭州,都是乘高铁,五小时左右的车程。在大连三天,听了近二十场人工智能、大数据等第四次工业革命相关的讲座。从分工和市场的视角出发,我将高铁和人工智能这两个看上去风马牛不相及的话题联系到一起,对中国经济的看法变得更为乐观。分工愈是精细,市场就愈为重要。以大数据和人工智能为核心的第四次工业革命更加突出了市场的重要性,而高铁又将全中国的市场更紧密地联系在一起。今天中国的机遇在于,在大数据和人工智能时代,技术的相对重要性下降,市场的相对重要性上升。
 
每一次工业革命都需要有标志性的重大技术突破。第一次工业革......
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2017年07月07日 09:24

幸存者冯根生:从胡庆余堂到青春宝

幸存者冯根生:从胡庆余堂到青春宝
 
83岁的冯先生仙逝。穿越了那么多个历史阶段,冯根生的中药事业没有间断,而且每个历史阶段都是当中的幸运者。他的人生即是历史,能读出时代的变迁。
 
中国这片神奇的土壤从不吝惜传奇,但冯根生于中国仍足以列入“我是传奇”殿堂,不唯因为他对国企、国药转型的贡献,也因为他是时代的幸存者。从建国前的胡庆余末代学徒到新世纪带领国药国企双转型成功的现代企业家道阻且长,旧社会的动荡、建国后的历次运动、始于80年代的国企改革、90年代全球化的冲击、新世纪全球产业变革的颠覆,葬送了多少人杰和企业,让人为之扼腕叹息。而经历了这一切的国药冯,集时代的见证者......
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2017年07月03日 09:29

浮城北望——香港的圆舞

浮城北望——香港的圆舞
文 |  唐涯
 
近两年前,我开了一个公号,起名叫“香帅的金融江湖”。第一次推送的文章就是自己偏爱的《客途秋恨——极简香港经济史》。因为“对于我们这一代的人来说,香港几乎是带着“乡愁”的一个词语。发哥、星爷、Beyond、劲歌金曲、庙街、古惑仔、永远的古(龙)金(庸)江湖,还有义顺的冻奶,尚兴的螺片,陆羽茶室的南北杏猪肺汤——至今仍是最爱。虽然这两年发生的很多事情难免伤了些感情,但其实心里还是惦记“我们的周星星”,也还是爱着曾陪伴我们整个童年和青少年时期的那些人物故事。”
 
哪个少女......
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2017年06月29日 17:14

刘晓春:数字货币成为“货币”的关键在哪里?

刘晓春:数字货币成为“货币”的关键在哪里?
香帅如是说
 
这两年金融业态遭遇很多新名词。在资金泛滥、旧生态被批判的世界里,新概念和新名词给人带来无穷想象力,也带来了套利的浪潮。 毋庸置疑,技术正在深刻的改变我们人类社会的结构,新的“信用”模式正在以一日千里的速度渗透我们的生活;毋庸置疑,数据和算法将改变人类的很多行为模式,商业在变,金融当然在变。 新金融正在最初的演化中,象草履虫裂变的时候一样,只是,网络即时反馈机制将演化速度以几何级数提高了,我们将看见和经历这个变化。
 
但是,不要滥用“颠覆”和“砸碎旧世界”这种词语&mdash......
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2017年06月27日 17:40

陈龙 | 银行往哪里去?

陈龙 | 银行往哪里去?
文 | 陈龙
 
最近,《经济学人》的两张图总结出了全球银行业过去10年的经历,几个特点非常明显:
 
(1)估值低迷:如果把2007年1月做100的基数,10年以后,虽然美国股市相对那时候已经涨了50%以上,但标普500的银行股只有2007年的70%多,远远落后于大盘;欧洲的银行更惨,600家银行的估值只有2007年的30%;
 
(2)盈利困难:之所以估值那么低,一个很重要的原因是银行已经变成了一个不太赚钱的行业,净资产收益率已经从2003年的15%左右跌到了10%以下,欧洲银行的净资产收益率只有5%左右;
 
(3)监管压力:银行已经......
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2017年06月26日 17:36

管清友:让我们的内心澎湃而又宁静

管清友:让我们的内心澎湃而又宁静
文 | 管清友
 
1997年9月的那一天,秋风乍起。一路奔波,我只身来到这座海滨小城。我满怀憧憬,却又充满迷茫。我心潮澎湃,却又不知所措。那一天的傍晚,我独自来到海边,回望天空,夕阳西下,残阳如血。这一幕似乎永远定格在我的脑海。
 
一如几乎所有人的经历那样,四年之间,我们懵懵懂懂被时代、生活、校园、社会“裹挟”着前行。我们不停地设定目标,却又不断无法达成。我们不断学习别人的经验,却又不断无法实现。我们不断欣赏身边的风景,却又不得不匆匆离去。我们不断逼迫自己,却又一次次高谈阔论。我们参加三下乡、做过慈善、拿过挑战杯,也逃过课......
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2017年06月23日 09:31

第一代国企改制集体谢幕,王石们告别的不过是一地鸡毛

第一代国企改制集体谢幕,王石们告别的不过是一地鸡毛
文 | 香帅团队
 
香帅如是说
 
王石告别万科,这个结局不算奇怪吧。有些唏嘘而已。花了三十年时光,耗费了千百万人的眼泪和青春,改制的万科又重回体制。这场戏,曾平地惊雷般开场,终于以奇怪又熟悉的方式嘎然而止。
 
李经纬之于健力宝,张士平之于魏桥,张瑞敏之于海尔,诸时健之于红塔,张玉良之于绿地,柳传志之于联想,中联重科之于詹纯新……
 
这一代企业家起家于80年代,从国有和集体所有制出发,利用国企资源和民企灵活性,游走在“国”与“民”之间......
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2017年06月21日 16:21

钟伟 | 金融江湖:假不正经的正经旁观

钟伟 | 金融江湖:假不正经的正经旁观
唐涯出了新书,嘱我写个书评,不限时但必须交稿。《金钱永不眠》这个小册子,已有经济学界的泰斗和翘楚们大力推荐,阵容之强仅见,唐涯约我,让我既与有荣焉又惶恐不安。
 
人们常说文如其人,因此这截小文,不是书评,更似阅人。唐涯何人?加拿大的博士,北京大学的教授。其财经评论金融江湖之事,必然不会荒唐也对得起本书定价,否则学界泰斗名流不会倾巢而出,共为力荐。这和满纸荒唐言,一心孔方兄的财经评论集大不同,见过市面上不少畅销的财经评论,作者确系名人,但很可能一天经济学科班教育都没有接受过。阅这样的财经集,如进澡堂戏馆去寻医问药。
 
唐涯作为教授的知名度......
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2017年06月19日 09:33

金融去杠杆的背后 | “通道乱象”下的中国资管市场全解读

金融去杠杆的背后 | “通道乱象”下的中国资管市场全解读
文 | 唐涯 菲菲 徐远 
 
从2016年四季度开始,金融“严监管”的态势逐渐显现,年末央行加强MPA考核标准,将表外理财被纳入广义信贷的考核体系。2017年春天,一场“金融去杠杆”的风暴席卷市场:3月,银监会连发多份监管文件,针对“三违反”、“三套利”、“四不当”进行专项整治(分别为45号文,46号,和53号文。三违反指违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章、“三套利指监管套利、空转套利、关联套利、四不当指不当创新、不当交易、不当激励、不当收费);4月,新华社连发7文解读习近平总书记的425金融安全讲话,监管机构全面......
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2017年06月12日 09:30

曾鸣 | 未来五年最有可能领先的商业模式

曾鸣 | 未来五年最有可能领先的商业模式
今年5月26日,曾鸣教授在天猫智慧供应链开放日的论坛上发表了一次演讲,在对新零售、新商业未来的创新思考中,他提出了S2b的概念。
 
S代表着大的供应平台,它将更好地赋能给更多的小b,帮助他们更好地服务自己的客户。这不是一个传统的加盟体系,而是一个创新的协同网络。只有在这个越来越广大、越来越紧密的协同网络的基础之上,才能走向整个 C2B 这个未来最重要的商业模式。
 
*本文经曾鸣书院公众号(ID:zengmingshuyuan)授权发布。
 
 
文 | 曾鸣
 
很高兴......
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2017年06月05日 09:27

曾鸣 | 你真的知道什么是互联网吗?

曾鸣 | 你真的知道什么是互联网吗?
我们身处互联网时代,可是你真的理解互联网的本质吗?今天要跟大家分享的是曾鸣教授在2013年的一次演讲。虽然时间过去四年,但这仍然是我们对互联网最完整、最经典的表述,互联网、云计算、大数据,当这三个东西开始正向循环的时候,我们可能就真正迎来跨时代的变化。
 
你认为互联网给你生活带来最大的改变是什么?本文经曾鸣书院公众号(ID:zengmingshuyuan)授权发布。
 
互联网的精神就是,平等、开放、互动、迭代、演化。
 
我从 99 年开始研究互联网,2003 年开始做阿里巴巴的战略顾问,2006 年正式加入阿里。每一次我觉得对互联网刚......
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2017年06月02日 16:33

中国省际债务危机实录之三|浙江小狗VS山东大象

中国省际债务危机实录之三|浙江小狗VS山东大象
文 | 唐涯 陆佳仪
 
嗨,你们好,两周之后再见的今天是一个六一。满屏的儿童节快乐中,我依稀看到那些“出走半生,归来仍是少年”的灵魂们。为什么在诺大世界里,你我他会相遇在这小小的江湖?我猜,一定是语言文字中,内容形式里,有某些让我们彼此吸引的东西—我们无法确切地描述它,比如理性和逻辑,比如理想主义的余晖,比如仗剑走天涯的梦想…..他们或曾经历过风雨,但是仍然倔强的生长在我们的体内。
 
有趣的灵魂终会相遇。愿无论是你,我,或是他,即使出走半生,归来仍是少年。
 
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2017年05月19日 09:30

书评 | 金钱永不眠,危机如初见

书评 | 金钱永不眠,危机如初见
文 | 程实
 
“十年生死两茫茫,不思量,自难忘,千里孤魂,无处话凄凉”。眨眼间,百年一遇的金融危机已经过去十年,萦绕在全球市场中的萧瑟与悲怆却并未明显消散。十年很长,十年也很短,这个世界改变了很多,但危机依旧如若初见,贪婪、欺骗和掠夺没有被消灭,反而披上另一层外衣,在不同的角落里万物生长,肆无忌惮。
 
有人的地方就有江湖,市场就是江湖。江湖不相信眼泪,金钱永不眠,图穷匕首见,这才是时间无法冲淡危机杀气的根本原因,这也是金融江湖如此需要侠客的真正原因。江湖里,有很多侠客,最传奇的那种侠客,一舞剑器动四方,白衣把酒少年郎,凭借天纵之......
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2017年05月17日 09:28

理想丰满也要担心现实骨感|金融去杠杆操作中的风险

理想丰满也要担心现实骨感|金融去杠杆操作中的风险
文 | 北京大学香帅研究团队
 
金融市场上的行政化命令,需要严肃审慎地考虑评估具体操作手段可能带来的影响。去杠杆、去通道、去嵌套的理念是美好的,但是要考虑道路的曲折性,急于一步登天,反而容易按下葫芦起来瓢。2015年强制快速去杠杆操作是前车之鉴,在目前的官员体制和行政命令主导的市场条件下,将金融监管问题简单化、政治化,可能会造成大量投资者同时做出资产重新配置决定,即使理念正确,操作不当同样会引发系统性风险。
 
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2017年4月开始,金融严监管飓风来临,新华社七天连发7文解读习近平的425金融安全讲话,银监会、证监会纷纷祭出重......
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2017年05月15日 16:25

新金融出海启示录 | 蚂蚁金服的“一带一路”

新金融出海启示录 | 蚂蚁金服的“一带一路”
文 | 北京大学香帅研究团队
 
在“新经济”浪潮席卷全球的今天,如何以开放包容的心态合作共赢,推动兼容并蓄的创新性文明交流,促进全球的稳定增长,是人类共同的命题。作为贯穿欧亚大陆,连接东亚经济圈和欧洲经济圈的新型开放性经济合作体,“一带一路”为沿线国家提供了多层次,多维度的合作机制。“基础设施建设”是其核心战略之一。
 
中国企业出海“一带一路”沿线国家是微观上至关重要的一环。据统计,从2013至2016年,中国企业对“一带一路”沿线国家直接投资已经超过了600亿美元,建立的合作区达56家,入区企业超过10......
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