曾鸣 | 这个世界不会再有下一个巴菲特
热点提要：2017年第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开，两位已到耄耋之年的老人，巴菲特和芒格用5个小时的时间回答了媒体的提问，曾鸣教授参加了这次会议，他在过程中渐渐感觉到，属于巴菲特和芒格的时代，正在过去。 美式资本主义时代正在渐渐远去。是時候开始属于你，属于下一个时代的传奇了。二十年后，世界将聆听你的故事。
文 | 曾鸣 不会再有下一个巴菲特了，这是一个时代的传奇。但这个時代...
2017年05月08日 14:11
热点提要：2017年第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开，两位已到耄耋之年的老人，巴菲特和芒格用5个小时的时间回答了媒体的提问，曾鸣教授参加了这次会议，他在过程中渐渐感觉到，属于巴菲特和芒格的时代，正在过去。 美式资本主义时代正在渐渐远去。是時候开始属于你，属于下一个时代的传奇了。二十年后，世界将聆听你的故事。
文 | 曾鸣 不会再有下一个巴菲特了，这是一个时代的传奇。但这个時代...
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热点提要：2017年第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开，两位已到耄耋之年的老人，巴菲特和芒格用5个小时的时间回答了媒体的提问，曾鸣教授参加了这次会议，他在过程中渐渐感觉到，属于巴菲特和芒格的时代，正在过去。 美式资本主义时代正在渐渐远去。是時候开始属于你，属于下一个时代的传奇了。二十年后，世界将聆听你的故事。
文 | 曾鸣 不会再有下一个巴菲特了，这是一个时代的传奇。但这个時代...
2017年05月02日 16:23
香帅如是说 2017年春，山东大型企业的债务风险集中暴发，尤其是鲁北地区滨州与东营两市情况最为危急。山东“大象经济”多年来政府托底之下债务安全的美誉不再，在连环发生的企业债务危机中落魄地成为了“中国窘境的一面镜子”。然而对于山东的巨象型企业来说，政府既是危机中力挽狂澜的最后救赎，也是债务“超重”的根源所在。 风口浪尖上的魏桥集团恰好就是在政府支持下快速生长的典型代表。它 “自备电厂、自建电网、...
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火山口上的山东——债务背后的政、银、企关系
香帅如是说 2017年春，山东大型企业的债务风险集中暴发，尤其是鲁北地区滨州与东营两市情况最为危急。山东“大象经济”多年来政府托底之下债务安全的美誉不再，在连环发生的企业债务危机中落魄地成为了“中国窘境的一面镜子”。然而对于山东的巨象型企业来说，政府既是危机中力挽狂澜的最后救赎，也是债务“超重”的根源所在。 风口浪尖上的魏桥集团恰好就是在政府支持下快速生长的典型代表。它 “自备电厂、自建电网、...
2017年04月27日 13:55
香帅如是说 作为长江商学院的教授、阿里的首席战略官、参谋长、和湖畔大学的教务长，曾鸣教授从象牙塔走进商业江湖，又超越江湖，从更本质本源的角度开始思考人类商业文明的未来。作为中国最大商业平台和商业生态的战略智囊，曾鸣教授亲历了“平台”与“生态”的萌芽和演化历程，亲历技术对这个时代的重塑和改变——就像在时间开始的地方，他确切的感到了大爆炸来临之前的张力。下面的这篇文章由曾教授在“曾鸣书院”公众号上...
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曾鸣 | 未来商业发展的三部曲：在线、互动、协同
香帅如是说 作为长江商学院的教授、阿里的首席战略官、参谋长、和湖畔大学的教务长，曾鸣教授从象牙塔走进商业江湖，又超越江湖，从更本质本源的角度开始思考人类商业文明的未来。作为中国最大商业平台和商业生态的战略智囊，曾鸣教授亲历了“平台”与“生态”的萌芽和演化历程，亲历技术对这个时代的重塑和改变——就像在时间开始的地方，他确切的感到了大爆炸来临之前的张力。下面的这篇文章由曾教授在“曾鸣书院”公众号上...
2017年04月24日 16:36
熟悉我的同学都知道，王怜花的《古金兵器谱》曾陪伴我在MONTREAL求学的漫长寒冬。对我而言，“怜花的古金江湖，是关于青春记忆的微光，是理想主义余晖的微光。他们终将死去，却倔强的不肯化成灰烬”。 十年前读怜花的时候，他像是一个符号。在那个年代的汉语和武侠江湖里，他是关于青春、关于道路选择，关于一个独立个体存在的特殊印记。每个人在怜花的江湖里，都读到不同的、但同样年轻干净的自己。我对这本书的偏爱，就像他...
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又见怜花丨江湖是要花钱的
熟悉我的同学都知道，王怜花的《古金兵器谱》曾陪伴我在MONTREAL求学的漫长寒冬。对我而言，“怜花的古金江湖，是关于青春记忆的微光，是理想主义余晖的微光。他们终将死去，却倔强的不肯化成灰烬”。 十年前读怜花的时候，他像是一个符号。在那个年代的汉语和武侠江湖里，他是关于青春、关于道路选择，关于一个独立个体存在的特殊印记。每个人在怜花的江湖里，都读到不同的、但同样年轻干净的自己。我对这本书的偏爱，就像他...
2017年04月18日 15:34
文 | 谭华杰 唐涯 周二的下午，突然收到磊磊同学公号的推送，是一张图片，一张久远的、快被忘记的脸。“似水流年中，寻找无双。黄金时代里，特立独行”— 哦，王小波已经死去20年了。我读王小波很晚，出国以后才断断续续的看，那时候已经过了最爱读书，对文字一见倾心的年龄，但是看到小波，还是忍不住又惊叹又欢喜。中文的精炼和性灵，在他笔下毫不着力的刺过来，头皮和指尖偶而都有酥麻的感觉 — 王二就站在那里，你忘却了...
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诗酒趁年华 | 你好哇，王小波
文 | 谭华杰 唐涯 周二的下午，突然收到磊磊同学公号的推送，是一张图片，一张久远的、快被忘记的脸。“似水流年中，寻找无双。黄金时代里，特立独行”— 哦，王小波已经死去20年了。我读王小波很晚，出国以后才断断续续的看，那时候已经过了最爱读书，对文字一见倾心的年龄，但是看到小波，还是忍不住又惊叹又欢喜。中文的精炼和性灵，在他笔下毫不着力的刺过来，头皮和指尖偶而都有酥麻的感觉 — 王二就站在那里，你忘却了...
2017年04月17日 09:28
香帅如是说 近期山东的债务危机，引发了新一轮对地方债务的关注和担忧。在山东债务危机中，“互保、联保”所形成的担保圈是最令人担心的风险源头所在——大批企业甚至地方政府通过盘枝错节的银企关系，被套在一张复杂的信用网络之内。一旦扳机扣下，会不会引起多米诺骨牌似的崩塌？会不会导致局部经济危机？会不会有连锁的破产、失业，乃至引起最揪心的群体性事件？很多人都在紧张的等着答案。 山东正在经历的担保圈危...
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中国省际债务危机实录之一 | 担保圈崩塌下的企业抉择
香帅如是说 近期山东的债务危机，引发了新一轮对地方债务的关注和担忧。在山东债务危机中，“互保、联保”所形成的担保圈是最令人担心的风险源头所在——大批企业甚至地方政府通过盘枝错节的银企关系，被套在一张复杂的信用网络之内。一旦扳机扣下，会不会引起多米诺骨牌似的崩塌？会不会导致局部经济危机？会不会有连锁的破产、失业，乃至引起最揪心的群体性事件？很多人都在紧张的等着答案。 山东正在经历的担保圈危...
2017年04月14日 17:31
文 | 陈龙 在读英国历史经济学家斯基德斯基（Skidelsky）教授的一篇文章，叫《经济学家和经济》。他回忆起08年金融危机之后，英国女王把很多经济学家召集起来，问的第一个问题是：为什么没有人及早发现这个危机？当时的反馈是聪明人共同的思考盲点。 但是斯基德斯基认为最重要的问题是经济学家的教育问题。过去的经济学大家，从亚当斯密、凯恩斯、熊彼特、到哈耶克，都不是只研究经济学的；他们学习哲学、历史、心理学...
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即便会写《未来简史》，把人当机器的都是傻瓜
文 | 陈龙 在读英国历史经济学家斯基德斯基（Skidelsky）教授的一篇文章，叫《经济学家和经济》。他回忆起08年金融危机之后，英国女王把很多经济学家召集起来，问的第一个问题是：为什么没有人及早发现这个危机？当时的反馈是聪明人共同的思考盲点。 但是斯基德斯基认为最重要的问题是经济学家的教育问题。过去的经济学大家，从亚当斯密、凯恩斯、熊彼特、到哈耶克，都不是只研究经济学的；他们学习哲学、历史、心理学...
2017年04月13日 15:25
胡百精（长白）是我认识的人里面的一个特殊存在，他不是经济学家，不懂金融经济，买个房子犹犹豫豫，偷问我“杠杆”究竟为何物。 在粗陋的北京城里，他的生活是这样子的，“每隔一段时间，我就会把古诗十九首翻出来读一遍，好像在暮春或晚秋，与落叶飞花说说话。共生一树，你们还不认识吧？同心而离居，忧伤以终老。明天又是风雨，又有伤心事。” 就连看韦小宝，他也能读出四十二章经的悲哀，“一部尽扫财色爱欲相害的经书，...
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淡霾的春天里的三日读书时光
胡百精（长白）是我认识的人里面的一个特殊存在，他不是经济学家，不懂金融经济，买个房子犹犹豫豫，偷问我“杠杆”究竟为何物。 在粗陋的北京城里，他的生活是这样子的，“每隔一段时间，我就会把古诗十九首翻出来读一遍，好像在暮春或晚秋，与落叶飞花说说话。共生一树，你们还不认识吧？同心而离居，忧伤以终老。明天又是风雨，又有伤心事。” 就连看韦小宝，他也能读出四十二章经的悲哀，“一部尽扫财色爱欲相害的经书，...
2017年03月29日 17:50
文 | 周琼
1 此书简介 此书的封面上写着“这是一本没有对手的金融权威著述”。虽然广告总要煽乎，但也不无道理。此书是一本跨度宏大的巨著。作者以严谨的研究态度，参考无数的资料史海钩沉，描述了4000多年的利率史，全书厚达700多页，给人以多方面的启示。 原作者悉尼·霍默是债券顶级牛人，开了固定收益分析的先河。1971年他从所罗门兄弟公司作为合作人退休时，建立起了领先到没对手的固定收益研究部门。...
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四千年利率风云变幻 | 从《利率史》看利率走势
文 | 周琼
1 此书简介 此书的封面上写着“这是一本没有对手的金融权威著述”。虽然广告总要煽乎，但也不无道理。此书是一本跨度宏大的巨著。作者以严谨的研究态度，参考无数的资料史海钩沉，描述了4000多年的利率史，全书厚达700多页，给人以多方面的启示。 原作者悉尼·霍默是债券顶级牛人，开了固定收益分析的先河。1971年他从所罗门兄弟公司作为合作人退休时，建立起了领先到没对手的固定收益研究部门。...
2017年03月28日 13:32
文 | 陈志武 彭凯翔 林展
内容提要：本文利用清代1732一1895年间刑科题本中的近5千件命案记录，对民间借贷双方的关系进行了定量分析。研究表明，在借贷纠纷引发的命案中，一旦借贷利率高于零，被打死方为贷方的概率超过借方，而且利率越高，贷方死亡的可能性也随之增加。这说明一旦发生债务违约，贷方对包括生命风险在内的违约成本是不对称地更高。这一发现不仅与传统“高利贷剥削”论和放贷者“超经济强制”论的推断相反，...
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清朝高利贷数据表明：利率越高，放贷方死亡率越高
文 | 陈志武 彭凯翔 林展
内容提要：本文利用清代1732一1895年间刑科题本中的近5千件命案记录，对民间借贷双方的关系进行了定量分析。研究表明，在借贷纠纷引发的命案中，一旦借贷利率高于零，被打死方为贷方的概率超过借方，而且利率越高，贷方死亡的可能性也随之增加。这说明一旦发生债务违约，贷方对包括生命风险在内的违约成本是不对称地更高。这一发现不仅与传统“高利贷剥削”论和放贷者“超经济强制”论的推断相反，...
2017年03月27日 16:48
文 | 谭华杰 唐涯 前两天和朋友聊天，说到这两年喜欢的民谣歌手。我脑子里出现的第一个名字是冯佳界，干干净净的男孩，浑身的书卷气，抱着吉他，和多年前宿舍窗台前看见的那个男孩，仿佛重叠在时光的拐角。 初次遇见冯是《星空叙事曲》，惊艳，想起了郁冬的声音。一查，果然又来自隔壁五道口男子技校，还在美国攻读博士。再听《你的名字》，好几个晚上单曲循环了上百遍，“笔尖在故乡的麦田上，纵横耕耘，纸相信笔好似...
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诗酒趁年华 | 就像是一块没有记忆的石头
文 | 谭华杰 唐涯 前两天和朋友聊天，说到这两年喜欢的民谣歌手。我脑子里出现的第一个名字是冯佳界，干干净净的男孩，浑身的书卷气，抱着吉他，和多年前宿舍窗台前看见的那个男孩，仿佛重叠在时光的拐角。 初次遇见冯是《星空叙事曲》，惊艳，想起了郁冬的声音。一查，果然又来自隔壁五道口男子技校，还在美国攻读博士。再听《你的名字》，好几个晚上单曲循环了上百遍，“笔尖在故乡的麦田上，纵横耕耘，纸相信笔好似...
2017年03月27日 09:26
资产证券化第八讲
文 | 唐涯 陈戴希 这两年，中国担保市场充满了惴惴不安的气氛，各种萝卜章、倒闭、洗牌的新闻不绝于耳，频频闪现新剧情。“信用违约互换”（CDS）也因此被寄予厚望，屡屡被提及。从2010年开始，公募信用违约互换产品（CDS） 一直活在银行间市场交易商协会（NAFMII）的深奥难懂的各类指引力。信用风险释缓、信用违约互换、信用联结票据 ——各个眼花缭乱的中文名字充满了“金融创新”的威力无穷。 ...
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从灾难证券到CDS——三生三世，十里套路
资产证券化第八讲
文 | 唐涯 陈戴希 这两年，中国担保市场充满了惴惴不安的气氛，各种萝卜章、倒闭、洗牌的新闻不绝于耳，频频闪现新剧情。“信用违约互换”（CDS）也因此被寄予厚望，屡屡被提及。从2010年开始，公募信用违约互换产品（CDS） 一直活在银行间市场交易商协会（NAFMII）的深奥难懂的各类指引力。信用风险释缓、信用违约互换、信用联结票据 ——各个眼花缭乱的中文名字充满了“金融创新”的威力无穷。 ...
2017年03月23日 16:57
2月17日周五晚上收到这本书，孙冶方基金会搞读书活动，让我先读看是否值得推荐。周末家人催我去看房，说再不下手永远买不起了，想到要到五六环外，就顺手拿起这本书，地铁里便不能释手，到了链家还窝在角落里读，算是读的最快的一本。该书作者Kaushik Basu 2009-2012年间曾任印度政府（财政部）首席经济顾问，此前一直在学术界工作，离开印度政府后出任世界银行首席经济学家。中文书名“政策制定的艺术”译自副标题，英文书名乃是“...
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一本理解印度的书 | 来到真实世界的经济学家
2月17日周五晚上收到这本书，孙冶方基金会搞读书活动，让我先读看是否值得推荐。周末家人催我去看房，说再不下手永远买不起了，想到要到五六环外，就顺手拿起这本书，地铁里便不能释手，到了链家还窝在角落里读，算是读的最快的一本。该书作者Kaushik Basu 2009-2012年间曾任印度政府（财政部）首席经济顾问，此前一直在学术界工作，离开印度政府后出任世界银行首席经济学家。中文书名“政策制定的艺术”译自副标题，英文书名乃是“...
2017年03月20日 09:37
香帅如是说 我们前面推出了《人民币汇率有望面临转机》, 《
人民币汇率问题的八大误区》、《
2017年人民币汇率走势： 波动加大，企稳回升》等三篇文章，从数据和逻辑框架层面对2017年人民币汇率走势做了分析，也提出了人民币汇率“波动加大，企稳回升”的趋势。今天我们继续推出香港中文大学施康教授《象牙塔里看汇率》一文，解答了（1）如何评估人民币汇率；（2）如何看待人民币汇率和经常项目的关系；（3）如何看待中国...
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2017年人民币汇率全展望之四丨象牙塔里看汇率
香帅如是说 我们前面推出了《人民币汇率有望面临转机》, 《
人民币汇率问题的八大误区》、《
2017年人民币汇率走势： 波动加大，企稳回升》等三篇文章，从数据和逻辑框架层面对2017年人民币汇率走势做了分析，也提出了人民币汇率“波动加大，企稳回升”的趋势。今天我们继续推出香港中文大学施康教授《象牙塔里看汇率》一文，解答了（1）如何评估人民币汇率；（2）如何看待人民币汇率和经常项目的关系；（3）如何看待中国...
2017年03月15日 09:19
这个时代，让我快乐，也让我难过，让我放歌，也让我沉默，别怪我。 从2月26日开始，我的新书《金钱永不眠》相继在当当，京东，亚马逊开始预售，到3月10号预售基本结束，在不到两周的时间里，得到了无以为报的厚爱。柳署长、梁董，龙哥耗费心血的序和跋，林老师和蔡老师毫无保留的推荐，还有太多太多同事，同学，学生，亲人，曾谋面的，未谋面的朋友的支持和爱护。预售结束之前，首印15000册的订单接近饱和，出版社已经加印50...
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柳斌杰：理论是灰色的，而生活之树常青
这个时代，让我快乐，也让我难过，让我放歌，也让我沉默，别怪我。 从2月26日开始，我的新书《金钱永不眠》相继在当当，京东，亚马逊开始预售，到3月10号预售基本结束，在不到两周的时间里，得到了无以为报的厚爱。柳署长、梁董，龙哥耗费心血的序和跋，林老师和蔡老师毫无保留的推荐，还有太多太多同事，同学，学生，亲人，曾谋面的，未谋面的朋友的支持和爱护。预售结束之前，首印15000册的订单接近饱和，出版社已经加印50...
2017年03月10日 09:35
女神（经）是如何修炼成的？
一半是海水，一半是火焰
——节选自香帅新书《金钱永不眠》 我一路乘船、火车回家。 穿过了广袤的国土。 看到了稻田、鱼塘、水渠、绿树掩映下 粉墙绰约村镇组成的田园风光； 看到了一个接一个嘈杂拥挤、 浓烟滚滚的工业城市； 看到了连绵起伏的著名山脉， 蜿蜒数千公里的壮丽大川； 看到了成千上万、 随处可遇的开朗的女孩子。
——王朔《一半是海水，一半是火焰》 2016 年，全世界都面临着一...
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2017年03月07日 09:34
文 | 金李 唐涯
这是2012年7月完稿的一个案例，结尾在收购完成之时。五年之后，中国民营企业的海外收购已经不再是新闻。回头看，一个时代早已拉开序幕。 2012年1月21日下午，距离龙年春节只有不到两天的时间。位于长沙星沙开发区的三一总部会议室气氛有些不寻常。公司的创始人兼董事长梁稳根在神秘地消失了十天后，忽然宣布召开紧急的董事会。九个董事会成员从天南海北被十万火急地召集回长沙——大家都有点心浮意躁，...
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历史在变换中前行 | 三一收购普茨迈斯特（哈佛案例中文版）
文 | 金李 唐涯
这是2012年7月完稿的一个案例，结尾在收购完成之时。五年之后，中国民营企业的海外收购已经不再是新闻。回头看，一个时代早已拉开序幕。 2012年1月21日下午，距离龙年春节只有不到两天的时间。位于长沙星沙开发区的三一总部会议室气氛有些不寻常。公司的创始人兼董事长梁稳根在神秘地消失了十天后，忽然宣布召开紧急的董事会。九个董事会成员从天南海北被十万火急地召集回长沙——大家都有点心浮意躁，...
2017年03月06日 09:33
香帅如是说
文 | 唐涯 作为地道的、土生土长的长沙妹坨，我记忆中的故乡是王夫之、曾国藩，左宗棠、谭嗣同、魏源、黄兴、宋教仁、陈天华、蔡锷、毛泽东、彭德怀…… 一部中国近代史和湖湘文化交织纠缠,几乎无法分割。故乡是思辨的、革命的，甚至是彪悍的，但是故乡从来缺乏世俗的商业文化。 湖南人骨子里太浓厚的“家国家天下”情怀，注定了这不是一个盛产普通商人的地方。我童年的记忆中，除了长沙烟厂，常德烟...
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梁稳根眼里的湖湘文化——人文气质与侠义精神
香帅如是说
文 | 唐涯 作为地道的、土生土长的长沙妹坨，我记忆中的故乡是王夫之、曾国藩，左宗棠、谭嗣同、魏源、黄兴、宋教仁、陈天华、蔡锷、毛泽东、彭德怀…… 一部中国近代史和湖湘文化交织纠缠,几乎无法分割。故乡是思辨的、革命的，甚至是彪悍的，但是故乡从来缺乏世俗的商业文化。 湖南人骨子里太浓厚的“家国家天下”情怀，注定了这不是一个盛产普通商人的地方。我童年的记忆中，除了长沙烟厂，常德烟...
2017年02月22日 17:02
阿罗(Kenneth J.Arrow)去世了。这个名字对于所有经济学专业学生来说，是神邸一般的存在。 第一次见到Arrow的名字，是微观经济学中关于不确定性下的选择（Choice under uncertainty）。 当时只觉得生涩拗口。这么多年回过头再琢磨他的 “不可能性定理”，才感到什么叫大道至简。 在假设存在两个以上的选项，有两个以上不同偏好的人来进行选择的情况下，阿罗证明了一个令人讶异又沮丧的结论：在每个社会成员有特定偏好的...
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昔人已乘黄鹤去，此地空余黄鹤楼 | 阿罗的研究历程
阿罗(Kenneth J.Arrow)去世了。这个名字对于所有经济学专业学生来说，是神邸一般的存在。 第一次见到Arrow的名字，是微观经济学中关于不确定性下的选择（Choice under uncertainty）。 当时只觉得生涩拗口。这么多年回过头再琢磨他的 “不可能性定理”，才感到什么叫大道至简。 在假设存在两个以上的选项，有两个以上不同偏好的人来进行选择的情况下，阿罗证明了一个令人讶异又沮丧的结论：在每个社会成员有特定偏好的...
