一个腥风血雨的周六，一个安静如常的周日。没有像4月3号那样震惊的，激愤的，或者忧虑的刷屏。 

但资金市场还是在“极限拉扯”的情绪里。

金融市场经常用“RISK OFF/RISK ON”来表示投资者风险偏好的下降/上升，伴随着的交易行为则是

“RISK ON-买股票，商品，成长股等高风险资产等“和“RISK OFF-抛售股票，买国债黄金拿现金等”。

从过去两天的情况看看，RISK OFF还是主流：比特币下挫了8.5%（很多带杠杆的产品都一夜归零），周六中国债券银行间市场上，十债和超长期国债的收益率分别下行3BP和5BP，避险情绪比较浓厚。

但另一方面，对TACO Trade（Trump always chicken out川普总怂）的情绪也在升温。

全球最大的预测平台Polymarket（之前精准预测了特朗普当选)，对于“税率水平”和“双方会否在APEC见面”的预测两天内都经历了个过山车：从10月10号觉得“完了，税率上升，两边崩了”到10月11号心情平复觉得“税率不会大变，老大们还是会见面say hi”。 

看来，当下的人类，似乎对于“狼来了”已经有非同寻常的适应性。

很多人说周五是“黑天鹅”---如果是黑天鹅的话，那也是家养的---之前“放开H20禁令，通电话，TikTok交易谈判有重大进展，准备见面”，种种迹象让人忘了“岛链化”的脱钩、博弈，才是真实的世界。 

实际上，9月以来美国这边动作一直没停：

• 加行业税(家具、重型卡车、创新药、橱柜建材，中国船舶加征额外费用)
• 美国商务部发布出口管制穿透性规则，对列入实体清单企业的控股子公司实施连带制裁（9月29号） 

无论是2018-19年阶段还是当前这轮博弈，美方在中美磋商过程中采取额外行动已成惯例——敦促盟友协同遏制中国、扩充出口限制名录等等。短期有点缓和，留了一些余地，但随时可能往复拉扯。“边谈边斗”始终是双方的共同模式，国家层面战略上的竞争和脱钩不太可能在大方向上走暖。 

从这个意义上，中国这次稀土管控还是一个“反制”的举措，只不过这次反制中，我们在谈和斗上取得了更多主动权。

从4月3号到现在，目前看这场博弈，我们国家似乎更找到了反制的节奏。

原因比较简单：经过7，8年的打磨，中国在“供应链自主可控、卡位全球产业链”方面已经有比较强的优势。今年4月3号以来，全世界对这件事的认知好像上了一个新台阶——  

比如，美国在高纯度稀土、石墨等关键原料的进口上高度依赖中国，尚缺乏成熟的非华替代供应来源；

比如，美国在寻求稳定电网并应对数据中心电力需求激增的过程中，发现对中国电池依赖严重。 

这一切，可能都逐渐成为TikTok、要求中国采购大豆之外的新的可用筹码。供应链自主可控、卡位全球产业链是我方的长远战略，也是未来双边关系演化的重要筹码，而且并不取决于短期中美贸易磋商的成败。 

但和之前一样，我们这边也始终留有余地——10月12日上午，商务部新闻发言人表态很有讲究——表示中国的出口管制不是禁止出口，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，都可以获得批准，相关企业无须担心——剑拔弩张之际，悄悄递了个台阶。