财新传媒
2018年07月09日 15:10

北大刘俏:万物生长,各自高贵

北大刘俏:万物生长,各自高贵
本文根据北京大学光华管理学院院长刘俏在2018年7月学院毕业典礼上的讲话整理而成。
亲爱的同事,尊敬的各位亲友,亲爱的同学们:
首先,请允许我代表光华管理学院的全体教职员工,衷心祝贺2018届所有的毕业生!你们多年的辛勤努力和你们的家人长年累月的支持,取得今天这样的成就。祝贺你们!
毕业意味着暂时的告别。燕园数载,大家经历了或从容或慌张的旅程,留下了也许是嚣张轻狂也许是战战兢兢的印记……就在大家带着愉快或是不愉快的记忆,确定或是不那么确定的心情重新出发之际,因循惯例,我代表母校,也作为一名教师,给大家一些叮嘱和祝福。
 
我不祝愿大......
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2018年06月15日 13:31

被热炒的独角兽CDR战略基金到底该不该投?

被热炒的独角兽CDR战略基金到底该不该投?
这一周CDR独角兽战略基金发售,据说各大基金的广告都发到菜市场去了。听上去很美一个事儿。但到底CDR独角兽战略基金是什么,估计大部分人都懵懵懂懂。
所谓CDR,是英文China Depository Receipt的简称,又称中国存托凭证。其中存托凭证(DR)是一种代表投资者对异地市场交易的基础资产的所有权的可流通凭证——我第一次看到这种解释的时候,头晕了一下,这么绕口,听完就跟没听一样,用个通俗版本来说清楚这点事儿。
 
唐朝时候荔枝只有岭南有,长安的人除了贵妃,谁也吃不上——但是一朝被贵妃临幸,荔枝身价倍增,岭南的人开始炒作荔枝价格。长安东市西市的商人......
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2018年05月22日 14:37

手记 | 决策背后的金融逻辑(下)

手记 | 决策背后的金融逻辑(下)
编者按:
我们推出了《直播手记(上)》,主要讲了几个金融的底层逻辑,今天我们再讲一讲在投资决策的实操背后有哪些需要大家注意的问题。
一、如何择时
 
在投资决策上,我们平时会说“来得早,不如来的巧”。但其实啊,这种事情在金融学上有一个非常严格的定义,叫做market timing,也就是择时,“择时”在金融市场上非常重要。
 
到底要怎么择时呢?
 
在金融学里面有一个非常重要的策略,叫做stay with bubble,也叫smart money,就是说我跟泡沫同在,叫“聪明的钱”,这是什么意......
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2018年05月22日 14:35

手记 | 决策背后的金融逻辑(上)

手记 | 决策背后的金融逻辑(上)
编者按:
5月16日,香帅在得到直播间与2万多同学进行了一场在线直播,整场持续了大概90分钟。在直播开始之前就收到了很多同学的留言,担心无法准时参加直播错过精彩内容。所以我们录制了一些直播的精彩片段,并整理了直播中的几个关键的知识点与你分享。
一、初心
 
嗨,大家好。我突然发现,其实我们正处在一个特别完美的时代,发生了很多以前我们从不敢想事情,比如说通过技术把这么多人放到一个平台上来学习。我记得上一次直播是上线的第二天,我们迅速成为一个汇聚2万人的社区,五个月过去了,到现在已经是13万人的学习社区了。我觉得这是一个特别大的奇迹,从人类的发展......
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2018年05月14日 15:42

访谈 | 《金钱永不眠》里那些没聊完的事

金钱永不眠——资本世界的暗流涌动和金融逻辑
 
访谈:小鹿 香帅无花
小鹿:一直想跟大家分享一本关于理财的书,但是没有找到一本特别合适的,要不然是国外的,他们的国情跟我们有一些差别;要不然就是时间已经过去很久远的,我觉得借鉴意义不大。国内的书,我一直都没有找到一本个人认为比较经典的,带点学术理论同时又特别通俗易懂的书。今天很不一样,我找到了这本书,书名叫《金钱永不眠》,我们请到了这本书的作者“香帅无花”,她其实是北大的唐涯教授。(以下内容为部分选段)
 
Q1: 《金钱永不眠》是怎样写成的......
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2018年04月14日 09:31

国家演进中的金融视角

国家演进中的金融视角

一、金融导致东西方大分流? 

著名的金融学者James Macdonald曾做过研究(《A free nation deep in debt: financial roots of democracy》),他发现了一个很有趣的历史现象。如果我们把公元1600年的国家分为两组,你可以发现,一组国家是藏宝于国库,中国的明朝国库的白银有100多万两,印度是6000多万两,而土耳其帝国的藏金是1600多万块。另一组你会发现是负债累累,英国、西班牙、法国、荷兰、意大利等城邦国家,这些都是天天在外面借债、发债的国家。但是你会......

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2018年03月21日 09:32

毒丸计划:如何抵御门口的野蛮人

毒丸计划:如何抵御门口的野蛮人
在兼并收购的过程中间,投资银行会到处去帮收购方寻觅猎物。但是,很多目标企业,不愿意束手就擒,所以它们也会雇佣投行,设计各种的防御方案,然后在资本市场就上演了很多精彩的对攻战。所以,今天我们就从这个维度来看看,企业为什么要反对收购,以及它们有哪些策略可以来反收购。
 
一、恶意收购:抵御门口的野蛮人
 
要讲这个反收购的策略,我们就得从恶意收购和协议收购说起。
 
企业的兼并收购像婚姻市场,一种是双方情投意合,坐下来协商怎么操办婚礼,这就叫“协议收购”。投资者和目标公司的股东,就进行私下的协商,然后商量我们的......
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2018年03月06日 20:18

曾鸣:区块链的春天还没到来

曾鸣:区块链的春天还没到来
今年的春节被区块链刷屏了。币和ICO的各种疯狂,是技术大变革时候人性的必然。几乎无法避免。但中长期,区块链到底能创造什么价值,这是真正的创新者必须认真思考并回答的问题,因为这决定了谁能走得足够远。我们获得曾鸣书院(ID:zengmingshuyuan)的转载授权,把曾鸣教授基于这二十年互联网的经验和理论直觉的一些初步猜想和大家分享一下。
 
文/曾鸣
 
区块链随想之一
区块链的春天还没到来
 
我们简单地看一下互联网的发展历史。第一款获得大规模应用的互联网工具是浏览器。1993年发明,最早叫Mosiac,后改名Netscape,1995年8月上市,......
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2018年02月28日 18:33

周道洪 | 国企改革:上海再出发

周道洪 | 国企改革:上海再出发

2018年2月1日,由上海国有资本运营研究院、中国金融信息中心等单位联合主办,德勤中国、中信银行上海分行等单位协办的2017暨第八届上海国资高峰论坛在上海举办。上海国盛资本管理有限公司负责人周道洪发表了“落子国资国企改革战略活棋,构建健康的长期资本形成机制”的演讲。以下为经作者审定的演讲全文。

文/周道洪(上海国盛资本管理有限公司负责人)

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2018年02月20日 10:14

大年初五搜神记 | 寻找历史上的财神爷

大年初五搜神记 | 寻找历史上的财神爷
初五接财神,恭喜发财!
 
在“过年”的记忆中,初五是仅仅次于初一的重大日子,肩负着送穷神、接财神等多重重任。
 
这些年“财神”的地位越来越高,初五零点时分的鞭炮声堪比除夕,再冷的天,门窗一定是大开着,室内还得鲜花满屋,就怕品味不高,入不了财神爷的法眼。
 
在早期历史上,拜“财神”只是零星的地方性祈福活动,把这项活动仪式化并推广到全国是在唐朝。隋唐时期,随着南方经济的崛起,漕运贸易成为全国经济的大动脉,搞长途贩运成了最赚钱的营生,贸易发达,商业也随之发达:贩醋的刘十郎、办旅店搞丝织品......
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2018年02月12日 10:17

徐忠:以矩阵式管理充实金融委是金融监管体制改革最优方案

徐忠:以矩阵式管理充实金融委是金融监管体制改革最优方案
香帅如是说
 
过去五年,是中国金融市场朝“混业经营”发展的时期:互联网企业进入金融领域,基金券商信托等非银机构的经营机制/领域都变得更灵活,利率市场化取得重大进展。资管市场的快速扩容既带来了繁荣,也自然伴随着形形色色的金融风险事件。从17年春天开始的“金融严监管”正是对防控风险所釆取的有力措施。但是,正如央行研究局局长徐忠指出的,“金融业综合经营趋势不可逆转,改革的方向应是建立适应综合经营发展趋势的现代金融监管体制”。监管与创新,永远是刀与刃的关系,鼓励创新,加强监管,才是金融与实体融合促进的正确路径。
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2018年02月09日 13:01

解读十九大报告|金融领域的“三大成就,两个问题,一条底线”

解读十九大报告|金融领域的“三大成就,两个问题,一条底线”

香帅如是说

2017年11月,党的十九大闭幕,历史的另一场大幕正在缓缓拉开。

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2018年01月30日 09:00

哈佛梅森学者邹传伟:泡沫与机遇

哈佛梅森学者邹传伟:泡沫与机遇

————数字加密货币和区块链金融九问

毋庸置疑,区块链很有应用前景,但在数字加密货币以外大规模应用还面临很多重大挑战。也许要等投机狂潮退去后,市场注意力才能回到这些挑战上面。

声明:此文为纯粹学术探讨,不够成对任何数字加密货币或ICO项目的投资意见。本文共12000字左右,知识点较多,阅读完成预计需要30分钟左右。

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2018年01月23日 12:15

中国奇迹背后的“金融推手”——国家开发银行

中国奇迹背后的“金融推手”——国家开发银行
文 | 唐涯
 
国开行(国家开发银行)对于很多人而言是个陌生概念,但是无论是什么人,一定听过或者用过下面这些设施:三峡大坝,京九铁路,奥林匹克运动场,浦东机场,首都机场,京沪高铁,国航,东航的飞机……毋庸置疑,这些巨大的工程是 “中国奇迹”的一个缩影。
 
但是,所有的“奇迹”和“增长”是需要巨量的资金支持的,缺乏资金支持的“奇迹”只可能是海市蜃楼。我们脚下的路,桥,机场,水利设施……这些动辄百亿的大工程的背后都有一个共同的名字:国家开发银行(国开行)。
 
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2018年01月17日 09:30

金融史漫谈 | 国家与银行

金融史漫谈 | 国家与银行
现代金融市场是一个以银行为核心的信用货币体系。从近现代史的发展来看,每个民族国家都有自己的银行,从民主国家到威权国家,概莫能例外。最有趣的例子当属哥斯达黎加和科威特——前者没有军队,后者不征收所得税,财产税,和消费税,但是他们都有自己的特许银行。
 
为什么银行会对国家如此重要,甚至比军队和税收的存在更普遍呢?一个有趣的事实是,从全球范围来看,作为一种组织形式,银行和欧洲大规模的民族国家是在16-17世纪左右共同演进的。著名学者哈伯和凯罗米里斯所说的“国家创造了银行,银行创造了国家”[1]。从某种意义上说,现代欧洲的“民族国家”和“银行&......
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2017年12月25日 14:18

诗酒趁年华 | 算云烟 平安夜

诗酒趁年华 | 算云烟 平安夜
 
这一辈子很少进医院,最近一年水逆,竟然连着两次躺在白茫茫的一片空茫中。突然失去身体的自由,只剩下一个大大的头颅在枕席间转动,思想反而信马由缰,从窗口孤零零的楼宇穿过去,穿过城市灰蓝的天空,飘飘何所似,天地一沙鸥。忽然明白多少人一生挣扎所为何来。无非是为了一点点自由罢了,身体的,时间的,财务的,心灵的……
 
几个月前和王怜花聊天,作为一个从历史风尘里穿越过的老青年,他淡淡地说,自由才是终极目的,其他的,全都是路径。信矣。
 
听耳机里谢春花的《我从崖边跌落》,年轻的声音轻轻唱着“我从崖边跌落,落......
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2017年12月21日 09:36

曾鸣:未来十年,智能商业格局初定

曾鸣:未来十年,智能商业格局初定
2017年12月17日,曾鸣书院第一堂大课在杭州师范大学开讲。
 
文 | 曾鸣 
 
1 看十年
 
今天公开课的主题叫“看十年”。既要有看十年的决心,也要逐渐培养看十年的能力。所谓看十年,就是Vision,决定了你的眼光、格局、胸怀以及最终的潜力。举例而言,阿里巴巴在2007年战略会确定了未来十年的战略——建设一个开放、协同、繁荣的电子商务生态系统。
 
第一个核心是把数据贯穿所有子公司的业务,叫整个集团未来的“奔月计划”。第二个核心是API开放。如果能够把数据打通,又......
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2017年12月12日 14:21

金融大时代之伤

金融大时代之伤
一、金融大时代之伤 
 
这是人类历史上的第一次金融大时代。上个世纪80年代以来的金融自由化,是人类社会的一个分水岭。自此金融成为普通人生活的一个部分:家庭生活中的支付,消费贷款,基金,保险,养老,投资理财,都是金融;工作的地方叫“公司”,是现代金融社会的基本细胞,创业需要的风投创投,企业融资需要上市,壮大需要兼并收购,上市公司需要信息披露,分红回购,员工激励需要期权设计;甚至我们周围的每块砖瓦,脚下的每条路,热爱的琴棋书画诗酒花,背后都是不同形式的金融资本在运转和驱动。
 
2016年,全球经济总量75.5万亿美元,而全球股票市场总市......
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2017年11月23日 15:58

光阴的故事

光阴的故事
半夜里听了一首于瑞洋的《经过你的心要了我的命》,其实歌词写得一般,旋律也简单。可能是最近事情太多太忙吧,每天入睡前总是心里大堆具体的事务,好久没有能安静的一个人对这墨墨的夜空发呆放空了。
 
他轻轻地唱“我经过拂晓的鼓楼,我经过日落的后海边,我经过涂鸦霓虹我经过你的心……我经过挣扎的梦魇,我经过绝望的想念,我经过物是人非经过你的心……”
 
低低的男声散落在空旷的房间里,好像特别适合怀念。 时光的水流从昏沉沉的思绪里淌过,微微的凉,犹如旧时光拂面。想起了那些年在空中不停的飞行,常常在幽闭机舱里一个......
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2017年11月23日 14:09

阿里金融帝国:过去已去,未来已来

阿里金融帝国:过去已去,未来已来
香帅如是说
 
一周前阿里的双十一再创新高,一天销售额1600亿。虽然说这个数字里面含水量也不少,但是整体向上的趋势是确确实实的。我自己的感受是,在淘宝(天猫)上剁手的人数不一定有特别大的突破,但是单人次消费的额度肯定是在上升的。里面有两个原因,一是这几年中国社会向“中产”转型,消费的欲望确实在上升,其二也是因为全社会对于“电商”的信任度在上升。实际上不仅仅是阿里,今年其他电商平台的销售额也在激增中。
 
电商也只是这个时代的一个缩影罢了,Live online——当年用恨铁不成钢的口气批评90后的词......
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