在本周的财富周报中，我们对上周各类资产的表现和走势进行了整理分析：

“大类资产表现”板块总结了上周各大类资产的横向表现。其中，恒生指数（+5.71%）最好，美元指数（-2.21%）最差；

“房地产最新动态”板块追踪了6月的70城商品住宅销售价格变动情况，从二手商品住宅市场表现来看，赣州（+0.3%）、成都（+0.2%）、西宁（+0.2%）、三亚（+0.2%）涨幅居前；

“你的股票”板块梳理了各大类板块和个股表现。其中，石油石化（+3.33%）、食品饮料（+3.02%）、传媒（+2.83%）板块表现良好；

“你的基金”板块梳理了各大类基金表现。其中，QDII（+3.12%）整体表现优异；

“值得关注的数据和事件”板块中，上周值得关注的要点和事件包括：我国主要宏观经济数据：通胀下探，进出口大幅低于预期；我国金融数据及货币政策风向：信贷孱弱，政策可期；海外宏观数据：通胀下滑，市场普遍乐观。

感谢一周的陪伴，下面是财富周报详细数据及解读，请查收。

近期大类资产：横向表现比较

上周持有什么资产能够大赚呢？上周大类资产中表现最好的是恒生指数，周内上涨5.71%，创年内最大周涨幅。其中，港股科技股涨幅明显，周内快手、哔哩哔哩、京东、美团均涨幅超过5%。另外，美国最新通胀数据向下调整，加息预期暂缓，港股受益。

上周持有什么亏死？上周大类资产中，表现最差的是美元指数，周内下跌-2.21%。6月份美国经济数据显示，美国CPI和核心CPI同比增速均超预期回落，6月PPI同比增长0.1%，不及预期，且创2020年8月以来最小增幅。市场预期美联储进一步加息概率较低，美元指数大跌。

上周中国股票指数略有上涨。上证指数（1.29%），沪深300（1.92%），中证1000（0.35%）。

上周板块之最：

表现最好的是石油石化（+3.33%）、食品饮料（+3.02%）、传媒（+2.83%），领跌的是房地产（-1.53%）、轻工制造（-1.52%）、综合（-0.46%）。

上周股票之最：

A股市场领涨的是华是科技（+40.58%）、商络电子（+40.22%）、香农芯创（+38.52%）。

华是科技受益于市场消息面驱动。当地时间7月12日，马斯克宣布成立xAI人工智能公司，此外，Meta的人工智能模型商用版本即将发布。CPO技术主要为AI、算力、大数据等领域提供更高效、稳定和节能的光源解决方案，由此，CPO概念热度被市场追捧。华是科技的主营业务包括计算机信息系统集成的设计、开发、安装和服务，软件开发、服务，建筑智能化工程、安全防范工程，提供的产品和劳务主要有系统集成、系统维护和商品销售。部分投资者将公司归入“共封装光学(CPO)”概念板块，市场炒作情绪高涨。对此，公司于7月14日18点46分回应称，“暂未涉及共封装光学(CPO)产品研发”。可以预见，被市场误判业务的个股，可能在下周迎来回调。

商络电子、香农芯创受益于上周存储芯片板块行情。存储芯片上周迎来大涨，驱动因素是存储芯片市场供需格局近期改善，下游手机、PC、数据中心等客户库存大幅消化，消费电子行业需求的回升。广发证券预计部分存储产品将开启价格回弹。其中，为代表的DRAM大厂南亚科于7月10日召开第二季度业绩说明会并传递存储芯片市场逐步筑底、部分产品未来有望涨价的正向信号。商络电子、香农芯创均是该板块的受益股。

上周领跌的是蓝盾退（-56.25%）、东田微（-24.08%）、泰祥股份（-19.57%）。

*ST蓝盾由于触及财务类退市情形，7月10日起，公司股票和可转债将步入退市整理期，此为历史上首只步入退市整理期的转债，打破了30多年可转债零退市纪录。

东田微近月多次被市场炒作，多次出现大幅回调。该股票流通市值24.54亿元（截至2023/7/14收盘），主要从事精密光电薄膜元件的研发、生产和销售。截至上周周一，东田微自今年低点已经上涨超226.29%。上周股票再次出现异动，暂无消息表明异动原因，可能与光通信概念板块回调有关。

泰祥股份是前一周的全市场涨幅第一股，上周跌幅排名市场第三。前一周因为近期政策利好频发（国务院常务会议审议通过延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，叠加“百城联动”汽车节、“千县万镇”新能源汽车消费季等利好政策），泰祥股份涨幅靠前。上周公司盘面上，成交额和换手率明显提升，资金明显回撤。

其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是海光信息（+16.93%）、迈为股份（+15.92%）、工业富联（+15.22%）。

海光信息主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研究与开发，是国内少数几家同时具备CPU和DCU研发能力的集成电路设计企业。近期，市场对国产芯片半导体前景的看好，周内涨幅领先。多家市场机构看好海光信息的未来业绩表现，原因包括当前半导体需求端未来或将逐步回暖，以手机/IoT/PC为代表的消费类需求有望逐步触底，叠加半导体行业整体库存持续边际改善。

迈为股份受益于近期利好消息。7月13日公司公告，拟斥资30亿元投资建设“迈为泛半导体装备”项目，自主研发、制造泛半导体领域高端装备。市场因该利好消息追涨。

工业富联主业是通信及移动网络设备、云计算及工业互联网。消息面上，7月13日，国家网信办等七部委联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》。《办法》提出，促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能。鼓励采用安全可信的芯片、软件、工具、算力和数据资源。另外，根据IDC预测，全球数据总量将从2022年的87.08 ZB增长至2027年的291.12 ZB(CAGR: 22.4%)；全球AI服务器市场规模将从2022年的202亿美元增长至2026年的355亿美元(CAGR: 15.1%)。工业富联本周获北上资金大力增持，沪股通每日成交额均位居榜单前五。

7月15日，统计局公布了2023年6月的70城商品住宅销售价格变动情况数据。从二手商品住宅市场表现来看，涨幅最高的城市是赣州（+0.3%）、成都/西宁/三亚（并列，+0.2%）；跌幅最高的城市是上海（-1.2%）、南京（-1.1%）、唐山（-1.1%）。从新房表现来看，涨幅最高的城市是长春（+0.5%）、上海/杭州/海口/银川/襄阳（并列，+0.4%）；跌幅最高的城市是惠州（-1.1%）、大理（-0.8%）、昆明/桂林/泸州（并列，-0.5%）。

整体上，二手商品住宅环比-0.4%（同比-2.8%），新建商品住宅环比-0.1%（同比-0.4%）。

分城市线来看：

一线城市二手商品住宅环比-0.7%（同比-0.4%），新建商品住宅环比持平（同比+1.3%）；

二线城市二手商品住宅环比-0.4%（同比-2.4%），新建商品住宅环比持平（同比+0.5%）；

三线城市二手商品住宅环比-0.4%（同比-3.4%），新建商品住宅环比-0.1%（同比-1.4%）。

7月10日，统计局发布数据显示，2023年6月份：

CPI同比0%（预期+0.2%，前值+0.2%），环比-0.2%（预期0%，前值-0.2%）。

核心CPI同比+0.4%（前值+0.6%），环比-0.1%（前值0%）。

PPI同比-5.4%（预期-5.0%，前值-4.6%），环比-0.8%（前值-0.9%）。

7月13日，据海关统计：

今年6月份，我国进出口总值3.49万亿元人民币，同比下降6.0%。其中：出口1.99万亿元人民币，同比下降8.3%；进口1.5万亿元人民币，同比增长2.6%；贸易顺差4912.5亿元人民币。

按美元计价，今年6月份我国进出口总值5000.2亿美元，同比下降10.1%。其中：出口2853.2亿美元，同比下降12.4%；进口2147.0亿美元，同比下降6.8%；贸易顺差706.2亿美元。

6月CPI同比增速从前值0.2%回落至0%，表现弱于预期，市场预计可能会继续下探（中金公司、国盛证券、野村证券、中信证券、广发证券）。从拖累项来看，CPI同比走低主要是受到非食品价格的影响，工业消费、服务价格放缓，消费需求仍待恢复。野村证券预期，下半年迎来两轮10个基点降息，并再次降准25个基点。

6月PPI同比增速从前值-4.6%下滑至-5.4%，持续低于预期。市场认为拖累因素缓解，叠加基数变化，加上短期日度高频数据的拟合验证结果，短期内PPI降幅有可能收窄（广发证券、华泰证券、中信建投）。从大宗商品价格来看，已经开始有企稳迹象。追究PPI持续走低的原因，市场认为有工业需求端的问题，也有下游制造业投资结构性产能过剩，部分下游行业“量价齐跌”的问题。

2023年6月进出口数据均大幅低于市场预期。以美元计价的出口6月同比-12.4%（5月-7.5%）、进口同比-4.5%（5月-4.5%），均大幅低于市场预期（-10%、-4%）。分地区来看，6月我国对各主要国家和地区出口的拉动均转负，对欧美出口进一步下滑，此前拉动较大的“一带一路”国家中，只有俄罗斯表现坚挺。市场一致认为受高基数影响，另外，前期积压订单效应、海外需求环比放缓也是重要原因（中金公司、野村证券、国盛证券、申万宏源等）。

市场对于进出口数据未来走势存在分歧。一方面，7月之后基数回落、制造业周期见底、美国超额储蓄的需求支撑作用可能推升下半年出口增速温和回升（华泰证券、中信证券、东吴证券、招商证券、申万宏源）。另一方面，大宗商品价格扰动，以及美日荷联合对中国高技术制造业出口施压，可能使得对中国出口的拖累持续扩大，出口回落仍是大方向（国盛证券、平安证券、野村证券）。

7月11日，中国人民银行发布数据显示：

6月份，社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。社融存量增速9%，较前值-0.5%（前值9.5%）。

6月末，广义货币(M2)同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点。

6月份，人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。

7月14日，中国人民银行副行长刘国强等人出席国务院新闻办新闻发布会，介绍2023年上半年金融统计数据情况，并就上半年经济复苏形势、物价、金融支持实体经济情况、人民币汇率、房地产金融，以及下半年货币政策取向等热点问题回答记者提问。刘国强表示，在外部经济高通胀的背景下，我国的物价相对是比较平稳的。这几个月，我国物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。刘国强强调，我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以我们说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。我国货币条件合理适度，居民预期稳定，随着政策效果不断显现，供需缺口将进一步弥合，8月份后CPI有望开始逐步上行。预计全年CPI总体走势呈U型。年内物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。

6月信贷和社融均好于市场预期，结构明显好转，市场担忧信贷数据的持续性。居民和企业信贷都在超常放量。实体信贷新增创3年同期新高，市场认为季末考核冲量、央行提高供给中枢以及生产需求企稳是背后的重要原因（中金公司、广发证券、申万宏源等）。市场对经济、金融数据中的矛盾表示担忧，6月地产销售走弱、房贷却同比多增，结合6月PMI、CPI等宏观指标的近期表现，市场担忧信用扩张的持续性（国盛证券、平安证券、申万宏源等）。

对于未来信贷数据走势，市场总体预期较为保守。东吴证券表示，本月9%的增速至少是今年的“社融底”。中金公司、广发证券、平安证券等表示后续政策空间聚焦在降息、合意信贷社融中枢上升、政策性开发性金融工具以及地方债风险化解上。但是，国盛证券、中信建投也认为政策难有强刺激，应是托底为主、结构性为主，中泰证券强调，居民贷款的持续回升还需地产周期的进一步走强。

当地时间7月12日-13日，美国劳工统计局（BLS）数据显示：

6月CPI环比0.2%（预期0.3%，前值0.1%），CPI同比3%（预期3.1%，前值4%）。

6月核心CPI环比0.2%（预期0.3%，前值0.4%），核心CPI同比4.8%（预期5%，前值5.3%）。

6月PPI环比0.1%（预期0.2%，前值-0.4%），PPI同比0.1%（预期0.4%，前值0.9%）。

6月核心PPI环比0.1%（预期0.2%，前值0.1%），核心PPI同比2.4%（预期2.6%，前值2.6%）。

当地时间7月12日，美联储发布6月褐皮书：

总体经济方面，消费者支出报告喜忧参半；消费者服务普遍增长，但可自由支配支出有所减少。旅游活动强劲，酒店业预计将迎来一个繁忙的夏季。大多数地区的汽车销售保持不变或呈现温和增长。一半地区的制造业活动小幅上升。大多数地区的运输活动下降或持平。由于贷款活动继续走软，银行业状况大多低迷。住宅和商业地产建造总体上均略有下降。农业状况好坏参半。能源业活动下降。预计未来几个月经济总体上仍将缓慢增长。

劳动力市场，报告期内就业人数略有增加，大多数地区都出现了就业增长。劳动力需求保持健康，雇主招工仍然困难，特别是在医疗保健、交通运输和酒店业以及普遍的高技能职位。劳动力供给有所改善，一些雇主比以前更容易招聘，近年来异常高的流动率似乎正在恢复到大流行前的水平。薪资继续上涨，但涨幅较为温和，正在恢复或接近大流行前的水平。

物价方面，消费者价格普遍上涨。服务业的投入成本压力仍然很高，但制造业的投入成本压力明显缓解。未来几个月的价格预期总体持稳或走低。

当地时间7月4日，美国6月密歇根大学1年通胀预期初值3.4%（预期3.1%，前值3.3%）；6月密歇根大学5年通胀预期初值3.1%（预期3%，前值3%）。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值72.6（预期65.5，前值64.4）；6月密歇根大学消费者现况指数初值77.5（预期70.5，前值69）；6月密歇根大学消费者预期指数初值69.4（预期62，前值61.5）。

美国6月CPI、PPI数据均超预期下降，CPI分项普遍回落，PPI同比为2020年8月以来最小。商品通胀正在全面消退，服务通胀回落同样比较乐观。Degg（香帅团队宏观研究员）表示，美联储2%的通胀目标几乎已经达成。美联储6月褐皮书认为未来几个月的价格预期总体持稳或走低。但是，美国通胀压力仍客观存在，不错的内需、逐步复苏的房地产和制造业、供需仍然不匹配的就业市场都（可能）带来未来的通胀压力。

美联储官员近期讲话仍然偏鹰派，7月加息25个基点的概率依然很大。美联储理事Waller表示劳动力市场仍然非常强劲。就业增长仍远高于疫情前平均水平，失业率仍然很低，薪资增长继续高于支撑通胀回归2%的水平。美国前财政部长萨默斯同样表示，联储连续第八个季度低估了通胀，不应被微小波动所干扰，必须加息最终使经济遭受衰退。

相比通胀，市场更为担忧高利率环境持续给经济带来的风险。安联投资认为政策过紧可能出现衰退，需要小心市场技术面的影响，不能仅凭经济分析就预测衰退，政策的滞后效应可能会导致经济下行。十年期美国国债今年2月以来首次回升到4%以上，两年期美债收益率曾触及5.12%，创2007年6月以来新高。美国银行认为，过去四十年，每次两年期美国国债的收益率达到巅峰后，都会发生某种风险负面的事件，比如1997年的亚洲货币危机、2007年全球金融危机。