01

断供有风险吗？

“不复工，不还贷！”。近期，一些烂尾楼业主单方面宣布停止偿还商品房按揭贷款，引发了声势愈大的“强制停供潮”。根据不完全统计，目前已有河南、湖南、江西、广西等15个省份超50个楼盘发布了公开声明，大多数表示，如果楼盘无法在一定期限内复工，业主将选择强制停还按揭贷款。

断供项目主要发生在恒大、新力、世茂等已经违约的房企项目上。据广发证券研究估计，目前违约房企停工面积平均占比20%左右，违约房企占行业总产能的比例约25%。

这个事情迅速引发市场暴跌。如果不妥善处理，影响将极深远，形成标准三输局面：居民失去家产，企业破产倒闭，银行一堆坏帐。房企不是一个卖油条的小店，截止今天，是中国经济的支柱，一个大房企上下游关联的是数百家企业，千百万老百姓。这种多米诺骨牌式坍塌一旦开始，不晓得怎么收场。

这个事和当年P2P类似，基本就是监管无知“创新”+市场贪婪套利的结果，弄出了“高周转”这个怪胎长大，又挥手啪的割了。至于怪胎已经巨大长在肉里，不消毒不上麻药拿菜刀动手术，会不会大面积失血休克，会不会伤口感染溃烂，会不会生生疼死……不管。

怎么收场，现在不知道。最优策略肯定是救民生——即输血开工，保障居民拿房。否则市场信心垮了，没泡沫的房市弄个危机出来，然后再到社融，政府财政……那才是一连串问题。

当然也有较差的选择，就是不管，银行强行要求还贷，老百姓自认倒霉。这个方案的推演太美，我不敢想。

02

国内金融数据出炉

数据来源：中国人民银行
 

近期，上半年的金融数据也陆续公布。其实这一年我一直说，现在的宏观数据都叫“异常值”，要从里面挖pattern跟在10块一份辣子鸡丁里找鸡丁一样，实在难为人。

不过呢，社融数据很实在太亮眼，大家容易迷惑、误解。之前其实就讲过这个问题（相关链接：2022年浮生小记之「4月金融数据不用看」）

总量好看，结构不咋的。社融整体上涨，几乎是靠政府在发力（政府债券），与企业相关的数字基本上全都是负的。换句话说，这个季度数据显示的是，政府在使力，其余人一起躺平了（可能也是真没钱了，最近我们公号留言都看得出来，收入降，消费低迷，心态不稳。）。

还是那句话吧，二季度毕竟有异常因素，未来数据解读得再观察，是异常因素常态化还是渐渐正常化，得等。现在数据“亮丽”已经闪不瞎我的钛合金狗眼了。

03

美国CPI又又又新高

美国当地时间7月13日，美国劳工部公布的数据显示，美国6月消费者价格指数（CPI）环比上涨1.3%，同比上涨9.1%，再次刷新40年来的最高纪录。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.7%，同比上涨5.9%。

其实，美国通胀新高，并没有超出预期。在没有超出预期的情况下，未来发生的一些事情也将理所当然：美联储加息的步伐会加快，最新公布的CPI数据注定将强化美联储未来再次加息75个基点的预期。而加拿大央行已经历史性的加了100个基点。

而且，虽然各路机构已经对美国衰退给出了一定的预测，但到目前为止美国并没有显现出衰退的局面。反而，在通胀9.1%的情况下，7月12日，美元指数一路摸高至108.55，创2002年11月来新高，欧元对美元则最低跌破1.0000，创近20年新低。要知道，美元兑欧元的汇率曾经是1比1.6，现在则近乎处于1比1平价的位置。这就需要聪明的你们仔细想一想……WHY？

数据来源：Wind

我之前在香帅财富报告中用过一句话，未来全球不是“选美”，而是“比丑”。原话是“在这样一个时代，要做的可能不是“选美”，而是看谁能熬，熬到最后算赢。要知道，四五十岁中年人的‘美貌’，从来不是跟20岁的胶原蛋白PK，而是看谁更能熬得过同龄人。”

回头看，真对。