阅读：0
听报道
截至2020年3月5日，COMEX黄金价格（期货收盘价）达到1672.9美元新高，与2020年初相比，已经上涨9.22%。尤其随着新冠疫情的全球蔓延，市场动荡，黄金价格涨势更强劲。
关于2020年黄金投资的逻辑，在《香帅中国财富报告》第21讲“全球动荡，应该投资黄金避险吗？”已经讲过，基本观点如下：
1. 经过1944年布雷顿森林体系和1971美元脱钩黄金两个时间节点，美元取代黄金成为世界货币。新的世界货币秩序建立在美元信用基础之上。作为旧世界的信用之锚，黄金的货币功能基本消失，成为一个波动较大，收益率较低的投资标的。
2. 进入21世纪第二个十年之后，世界格局发生很多变化。从80,90年代以来美国一枝独大的单级格局有演化成多极博弈的趋势，这个趋势对以美元信仰为锚定的货币秩序产生冲击。以2019年中美贸易摩擦为标志，全球格局不确定性加大。但是从货币秩序角度看，并没有出现能和美元抗衡的世界货币雏形。
3. 黄金作为很长时间里人类社会的信用之锚，在美元的单极信仰受到挑战，但是新的货币信仰又不见踪影的“交替动荡关口”，黄金会部分承担“世界信用之锚”的功能。换句话说，世界局势动荡，黄金价格上涨，世界局势恢复平静，黄金价格回调。2020年初的判断是，给定今年世界格局仍然存在很多变数，e.g.,局部冲突，英国脱欧带来的冲击，中美贸易摩擦继续, 黄金会保持相对稳健的上涨态势。但期间价格会随着局势和预期的变化而波动。
4. 2020年1月底开始中国新冠疫情带来新冲击，3月初在中国疫情得到控制的情况下，全球多个地区出现疫情爆发的居民，使得世界不确定性更高，进一步支持黄金上涨的逻辑。
5. 全球不确定性越大，对避险资产的需求越大。这种高度不确定性情绪下，资金往黄金和美元（美国国债等避险资产）上流动。这种货币信用双轨的状态使得黄金和美金的走势从2019年开始从“背离”转向“同涨跌”。
以前美元和黄金的走势是相反的，美元走弱的时候黄金就走强，美元走强的时候，黄金就走弱。但是从2019年开始，美元和黄金的走势关系变了。世界越动荡，黄金的走势就越强。
COMEX黄金（期货收盘价）与美元指数走势的相关系数如下表，2019年以前美元和黄金价格是负相关的，2019年以后转变为正的相关性。（注：2020年数据截止3月3日）
6. 给定目前全球的各种不确定性，维持2020年对黄金上涨趋势的判断。（NOTE：但是价格波动仍然不可避免）
话题：
0
推荐
财新博客版权声明：财新博客所发布文章及图片之版权属博主本人及/或相关权利人所有，未经博主及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括财新博客的文章及图片。博客文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。
京公网安备 11010502034662号 