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* 封面图片取自网络
香帅短评
继阿里182亿天价罚单后，蚂蚁再被约谈。
略说两句：
1、从监管措施来说，相对合理，不能算不公道。内容涉及支付业务、个人征信、金控公司申设、金融产品杠杆和余额宝五大领域。
2、从具体业务和估值来看，蚂蚁面临巨大调整和重估压力：
2.1 补充资本金，压降余额宝。相当于压缩其杠杆（利润空间），控制其规模。
2.2 将蚂蚁所有金融业务，全部打包装到一个金融控股公司里。这就是将蚂蚁的业务和合规完全纳入传统金融监管的范畴。在业务上失去很多想象拓展空间。在这一条下，小贷（联合贷）代销理财，互联网存款这些都受到限制和监管，相当于严格控制其“平台”属性带来的规模效应，取消其曾经的监管红利。
2.3 切断支付业务和小额贷之间的引流（支付宝不允许直接给花呗/借呗引流）。这条，支付宝的流量失去了小微信贷这个最大利润出口，虽然之后有机会通过各种通道重新连结，但成本增加，利润下降会成现实。
3、综合来看，对蚂蚁而言约谈比不约谈好。谈了有人管，有具体整改目标和路径，不谈才是“风中凌乱”。同时约谈会导致蚂蚁业务和估值的重新调整。逐步分拆重构各条业务线，再谋求上市发展，是出路。
4、对平台企业来说，“科技”不能再用来做为宽监管的屏障，对金融业务的穿透监管，严格监管是大方向。
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