昨天资本市场有点心潮澎湃。国内市场主要在对上半年经济数据做反应。国际市场则在交易“特朗普冲击”。
国内2024年上半年经济数据关键词:承压。
和一季度相比,二季度经济增速放缓,半年GDP报5%,一季度是5.3%,二季度4.7% ,增速放缓。
上半年的消费和投资数据也呈现出下滑的态势,尤其是6月,社零和固定资产投资都出现大幅度的下滑。
房地产投资依然疲软,没继续恶化,也没明显好转迹象。房产价格也仍然在下行区间,但下滑势头趋稳。
其他就业,收入等数据都相对平滑,增量信息不大。
数据之间不一致性的问题还是蛮突出的。比如说制造业数据(规模以上工业增加值)不差,但金融数据差,形成悖论。再比如,收入和税收数据从2023年年中开始出现大面积背离,收入稳中有升,但税收大幅下降。
其实绝对数据也没有那么重要,4还是5,其实都不要紧。关键在于报出二季度4.7%这个数字本身有信息量——证明二季度比一季度增速下滑这个现象是被注意也被关注到了的。
看数据会发现,2季度的下滑可能和财政发力的后劲不足有关。因为家户和企业支出意愿不足,也没支出能力,一季度主要靠政府支出撑着需求,二季度政府债和各种平台债比去年同期少了1.1万亿,所以需求拉胯更厉害。
忧愁虽然很多,但在忧愁上也结着丁香的花瓣——结合4和5,似乎可以推论,最起码政策面没有任何理由紧缩,或者说还应该有宽松空间。也正因为此,尽管金融时报又再次提示长债风险,市场价格还是按照“经济遇冷,利率下行”的预期方向波动了——国债期货的各个主力合约都上涨。股市则在被护盘的情况下,艰难地守住了指数不跌。证明大家对宽松的力度并没有怀有太高期望,也没有交易企业利润会因为政策转向而提升的预期。理性还是理性的。
美国市场开市则交易特朗普冲击:
特朗普对外加税,对内减税,阻止非法移民——这些都是推高通胀的做法。所以市场开始交易9月无法降息,通胀持续的预期,美债价格应声而落。
利好美股,尤其金融股能源股这些可能收益于特氏政策的行业。
但是大选选情不确定性大,市场波动也增大,避险性质的黄金和VIX指数都上涨
感觉市场对特朗普三个字也是有点忌惮的——这哥们很少按牌理出牌,谁也无法预料他将有哪些“意料之外”的奇招,所以市场的短期套利情绪明显有所上扬。也是喜忧参半。
世界是个草台班子,有时候想想,真是。
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