盘前必读

香帅对上周经济数据解读与本周展望

2023年1月2日-1月8日

今日目录

PART1｜上周资本市场表现一览

PART2｜房贷政策新机制：首套房贷利率下限与新房价格挂钩

PART3｜民营企业发展风向：货币政策加大向民营企业倾斜力度

PART4｜上周重点数据：经济复苏高频数据监测，美国就业数据

香帅之三言两语

2023年首个交易周，A股迎来了“开门红”。市场机构的预期瞬间就调整了，从忧心忡忡到情绪高涨，也就一周的时间。市场上各路机构发出来的2023年年度投资展望，基本是“春将至”“估值与业绩双升”“新繁荣起点”这样的用词，都是挺令人振奋的。

防疫这一最大的不确定变量没有了，各大城市快速恢复，主要城市经济活力指数显示上周各线城市均明显复苏——市场信心明显提振。

1. “民营经济”成为关键词

周末的时候，中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清接受新华社记者采访表示，“下一步，金融机构将进一步树立‘一视同仁’理念，公平公正对待各类所有制企业。货币政策加大向民营企业的倾斜力度，推动降低综合融资成本。丰富民营企业融资渠道，支持其通过发行股票债券获取更多金融资源。促进互联网平台企业健康发展。14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决”。

1月6日央视《对话》栏目邀请阿里巴巴董事会主席张勇，京东集团首席执行官徐雷，复星国际董事长郭广昌等21位领军民营企业家，寄语中国经济，为中国经济打call。

我之前一直跟大家说，近段时间，不要看数据，要看事件。数据的话，一定是滞后的，是向下走的。但是往前看的话，信号是吹风，要学会感受这些暖风的风向。政策和疫情影响的是我们的信心，所以一点一点地，这种信心会回来。

2. 房贷政策新机制

1月5日，中国人民银行、银保监会发布了《关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

对于这个新机制，很多人把它称为重磅利好。我觉得实质还是以提振信心为主，没有那么大的实质性和全面性利好作用。我们团队统计下来，截至2022年11月，70个大中城市里面共有18个省份的38个城市符合房贷利率下调条件，包括了4个新一线，14个二线城市，这些城市的七普人口数最高为1387万（天津市），最低为185万（北海市），主要集中在华东、华中和东北地区。你所在城市，是不是这38个城市，我们给大家整理了一个列表，感兴趣的同学，请翻至文末扫码领取。

也就是说，真正基本面特别好的超大型城市和高线城市，受益新机制政策有限。这个新机制，也并不是决定各个城市房价未来表现胜负的关键。房住不炒政策大线条，其实并没有太多变化。

虽然市场情绪很亢奋，信心也是要重拾的，但是也不要走到另一个极端，觉得什么都可以瞬间好起来。我很认同张斌和徐远的观点，消费是“慢变量”，取决于千家万户的恒常收入，不能指望消费立即复苏，也不能指望消费一下子就能拉动经济增长。出口是“外变量”，世界经济减速，全球供应链调整，双重压力下中国出口难言增长。转向已来，咱们得保持谨慎乐观。

最后，本周的《你的损失，我们关心》栏目，我们关心最近的城投债违约事件。遵义最大城投宣布约156亿银行债务展期至20年，前10年仅付息。其实城投债产品说近不近，很多人都很陌生。说远也不远，很多人买的理财和资管产品，也买了城投债。我们整理了关于城投债投资的避坑建议，供大家参考。

01

上周资本市场表现一览

数据详情

市场解读

市场解读

高频经济复苏数据观察

根据我们团队监测的主要城市经济活力指数数据，前一周一二线城市明显复苏，上周各线城市均出现了明显复苏。在我们重点监测的98个城市中，95个城市周度环比复苏（前一周是68个城市）。其中：

长三角、珠三角城市上周出现了强势复苏。深圳、南京、苏州复苏明显，经济活力指数环比上行了30%以上。无锡、上海、福州其次，经济活力指数环比上行了25%以上。其他处于较强劲复苏的城市还包括长沙、合肥、广州、珠海、宁波、杭州、太原、三亚、济南等。

仅廊坊、绍兴和哈尔滨出现了经济活力的进一步下滑，其余城市均出现了复苏。